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系統識別號 U0026-3001201810565600
論文名稱(中文) 財報與殘差動能雙重選股策略應用於台灣股市
論文名稱(英文) Application of A Stock Selection Strategy Based on Financial Statements and Residual Momentum to the Taiwan Stock Market
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 財務金融研究所碩士在職專班
系所名稱(英) Graduate Institute of Finance (on the job class)
學年度 106
學期 1
出版年 107
研究生(中文) 陳易駿
研究生(英文) Yi-Chun Chen
學號 R87041286
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 44頁
口試委員 指導教授-顏盟峯
口試委員-許玉琳
口試委員-廖麗凱
中文關鍵字 F-Score  C-Score  殘差動能股票市場 
英文關鍵字 F-Score  C-Score  Residual Momentum  Stock Market 
學科別分類
中文摘要 財務報表是一間公司的成績單,透過財務報表的資訊可以簡單的了解一間公司過去的表現值不值得投資,許多學者研究顯示透過各種財務指標來篩選出體質好的公司,可以帶來優於市場的報酬率。然而,只選出好公司不夠,因為並不是每間好公司都會被注意。一間公司的股價要漲,除了公司本身體質要好外,更重要的是要有人進場去推升股價。
本研究以Piotroski (2000) 的F-Score基本面選股策略為基本架構,將F-Score的財務指標加以修改,設計出新的選股策略C-Score,結合Blitz et al. (2011) 所提出的殘差動能策略,組成聯合策略。藉由C-Score選股策略篩選出好公司,搭配「強者恆強,弱者恆弱」的動能效應,組成聯合策略,探討此聯合策略投資績效是否能優於單一策略,並以台灣加權指數報酬率及台灣50的報酬率相比較。實證結果顯示聯合策略能提供優於單一策略,並且擊敗樣本期間台灣加權指數與台灣50的報酬率,而透過Fama & French 三因子模型與Carhart四因子模型的風險調整後,仍可獲得顯著的超額報酬。
英文摘要 The financial statements are the transcripts of a company. The information in the financial statements provide an easy way to understand the past performance of a company and whether it is worth investing in. Many scholars have shown that screening good companies with various financial indicators can bring better returns than the market. However, choosing a good company is not enough, because not
every good company gets noticed. A company's share price is going up, besides the company itself physique, the most important thing is someone enter the market topush up the price.
This study modifies the financial indicators of F-Score based on Piotroski (2000) F-Score strategy as the basic framework to design a new stock selection strategy
"C-Score" and then combined with the residual momentum proposed by Blitz et al. (2011) to form a joint strategy. Screening for "good company" with C-Score stock selection strategy and momentum effect of "Strong always the winner and weak hang weak" to explore whether the investment performance of this joint strategy can outperform the single strategy. And we also compared with the return of
Taiwan Capitalization Weighted Stock Index and Taiwan 50 Index. Empirical results show that the joint strategy can provide a better return than the single strategy thus beat the Taiwan Capitalization Weighted Stock Index and Taiwan's 50 rate of return during the sample period. After adjusting for the risk of Fama & French three-factor model and Carhart four-factor model, the joint strategy can obtain
significant abnormal returns.
論文目次 第一章 緒論.............................................. 1
第一節 研究背景........................................1
第二節 研究動機與目的..................................3
第三節 研究流程........................................5
第二章 文獻探討............................................6
第一節 財務指標........................................6
第二節 F-Score........................................8
第二節 殘差動能.......................................10
第三章 樣本與研究方法.....................................12
第一節 研究方法.......................................12
第二節 研究變數說明...................................15
第三節 研究期間與樣本選擇..............................19
第四節 績效檢定.......................................20
第四章 實證結果與分析.....................................22
第一節 資料分析與敘述統計..............................22
第二節 單一策略之檢定.................................29
第三節 聯合策略.......................................32
第四節 策略績效檢定...................................37
第五章 結論與建議.........................................39
第一節 研究結論.......................................39
第二節 研究建議.......................................40
參考文獻..................................................41
參考文獻 中文文獻
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