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系統識別號 U0026-2509201618505100
論文名稱(中文) 從眾行為對再購行為的影響
論文名稱(英文) The Impact of Repurchase Behavior on Herding Behavior
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 企業管理學系
系所名稱(英) Department of Business Administration
學年度 103
學期 2
出版年 105
研究生(中文) 曾旭胤
研究生(英文) Hsu-Yin Tseng
學號 R46001269
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 43頁
口試委員 指導教授-江明憲
口試委員-練乃華
口試委員-陳建維
口試委員-林財印
口試委員-劉宗其
中文關鍵字 展望理論  再購行為  從眾行為  風險偏好 
英文關鍵字 Prospect Theory  Repurchase behavior  Herding behavior  Risk preference 
學科別分類
中文摘要 效率市場假說認為人是理性的,所以股價將反應所有的相關資訊,即使股價偏離基本價值,隨著時間的經過,資訊的取得越來越公開訊息,投資人將藉由學習而正確解讀訊息,因此股價必定會回歸基本價值,所以價格的偏離是短期的現象,要打敗市場獲得長期超額報酬是不可能的。
但隨著研究發現越來越多效率學派理論所謂的異常現象,有些甚至是定期性的存在,也讓效率市場假說開始遭到質疑,這時行為財務學著試著將”人”這個重要因素導入研究中,以心理學為基礎,加上社會及其他科學觀點,試圖了解這些異常現象。Kahneman and Tverskey (1979)提出的展望理論(prospect theory) 說明人們在面對不確定性下的決策模型,解釋了傳統理論無法解釋的部分,另外雖然個人在決策時會做詳盡的分析,但還是會犯認知的偏誤(cognitive bias),也就是常以經驗法則或直覺作依據,反應在投資行為上,則出現了過度反應或反應不足,或是本研究探討的再購行為,投資者喜歡再次購買之前賺錢的股票,趨避之前賠錢的股票,而這個現象也有學者以實證的方式證明這個行為的存在。本研究另外也加入投資者在面對不確定的決策環境下常見的從眾行為與投資者的風險偏好來觀察這三個變數彼此的關係,並以實驗設計法求證。
根據本實驗結果發現受測者的風險偏好程度對從眾行為與再購行為並無明顯的顯著關係,但從眾行為對再購行為會有顯著的影響。
英文摘要 Efficient market hypothesis holds that people are rational, so the stock price will respond to all the relevant information. Even the stock price deviates from its basic value, as time pass it will back to its fundamental price by reacting real information. Hence, it is impossible to beat the market and get long-term excess return because the price deviation is a short-term phenomenon. But as more and more anomalies which the school of efficient market called are found, EMH began to be questioned. Then the school of financial behavior try to introduce an important factor “person” to the research. Trying to understand these anomalies based on the views of psychology, sociology and science. Prospect theory proposed by Kahneman and Tverskey (1979) can explained some parts of uncertain decision model, which Traditional theory can't. People always commit cognitive bias in investment behavior such as overreaction or repurchase behavior, although they make a detail analysis when decision-making. The existence of this phenomenon are proved by some scholars in empirical way. In this research, we use empirical way to observe the mutual relationship between investors’ herding behavior and risk preference under an uncertain decision-making environment these three variables. According to the results of this study, we found observer’s risk preference have no significant impact on herd behavior and repurchase behavior, but herd behavior has a significant on repurchase behavior.
論文目次 第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 論文架構 3
第貳章 文獻回顧 4
第一節 展望理論 4
第二節 從眾行為 7
第三節 再購行為 9
第四節 風險偏好 11
第参章 研究方法 13
第一節 研究對象 13
第二節 研究變項操作定義 13
第三節 實驗流程與設計 18
第四節 研究假設 24
第肆章 資料分析與結果 27
第一節 再購行為在實驗設計裡是否存在 28
第二節 風險偏好對再購行為是否有影響 28
第三節 從眾行為 29
第四節 風險偏好對從眾行為的影響 31
第五節 再購行為與從眾行為的交互作用 33
第伍章 結論與建議 34
第一節 結論 34
第二節 研究限制與建議 35
中文參考文獻 37
英文參考文獻 39
附錄 42

表目錄
表3-1風險偏好問卷設計 15
表3-2受測者實驗分組 23
表3-3受測者結果分類 23
表4-1實驗樣本結構整理 27
表4-2 無資訊組再購行為檢定結果 28
表4-3 風險偏好不同下再購行為檢定結果 29
表4-4 從眾行為檢定結果 30
表4-5 不同風險態度在買訊下再購買家比例統計量 31
表4-6 不同風險態度在買訊下再購贏家比例差異檢定結果 31
表4-7 不同風險態度在賣訊下再購行為差異統計量 32
表4-8 不同風險態度在賣訊下再購輸家比例差異檢定結果 32
表4-9 再購行為與從眾行為交互作用統計檢定結果 33

圖目錄
圖1-1本研究架構 3
圖2-1 展望理論之價值函數 4
圖3-1 A股票樹狀圖(標準組) 19
圖3-2 B股票樹狀圖(標準組) 20
圖3-3 A股票樹狀圖(對照組,買單多) 21
圖3-4 B股票樹狀圖(對照組,買單多) 21
圖3-5 A股票樹狀圖(對照組,賣單多) 22
圖3-6 B股票樹狀圖(對照組,賣單多) 22
參考文獻 中文參考文獻
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