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系統識別號 U0026-2507201722401400
論文名稱(中文) 外資買賣超對台灣加權指數與摩台指的報酬和價差的影響
論文名稱(英文) The Effects of the Net Foreign Buy and Sell Amounts on the Returns and Spreads of TAIEX and MSCI Taiwan Index
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 財務金融研究所碩士在職專班
系所名稱(英) Graduate Institute of Finance (on the job class)
學年度 105
學期 2
出版年 106
研究生(中文) 楊政宇
研究生(英文) Cheng-Yu Yang
學號 R87031215
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 40頁
口試委員 指導教授-王澤世
口試委員-顏盟峯
口試委員-劉裕宏
口試委員-陳怡凱
中文關鍵字 外資  價差  未平倉量  匯率 
英文關鍵字 foreign investors  spreads  open interest  exchange rate 
學科別分類
中文摘要 外資在台股市投資比重日益趨高,不管是證券市場上股票的買賣超金額或是衍生性商品的期貨市場操作都具有相當的影響力。此論文用來觀察外資在台股市場現貨、期貨投資造成價差幅度變化以及與大盤隔日指數是否有其相關性。數據方面採用外資在現貨與期貨每一交易日的投資狀況,臺灣股市長期受美國股市的影響,因此本文加入道瓊指數觀察。本文另一變數為台幣匯率,台幣升值會有引起外資熱錢流入,外資會將部分資金投資於股市,造成股市動能。摩根台指期貨被外資法人視為投資台股的一個避險管道。這也是為何摩根台指期在新月份開倉時,通常會有十幾萬口的未平倉量。投資人可觀察台指價差、摩台指價差以及道瓊指數漲跌來操作台灣加權指數。
英文摘要 Foreign investors have been raising their investment proportion on Taiwan Stock Market. Foreign investors have a great influence on the net buy and net sell amount and the derivatives in Futures Market. The focus of this paper is to observe the influence of foreign investment on the spreads (futures price-spot price) between Taiwan stock and futures market and to see if there is any relation to the TAIEX index on the next day. Taiwan stock market has been influenced by American stock market. Dow Jones Index is used in this essay. The USD/TWD exchange rate also attract and draw foreign investors' attention which means foreign investors will invest in Taiwan stock market . Foreign investors take certain actions to reduce the risk of losing money on shares, futures, etc. based on the figure of MSCI Taiwan Stock Index. It is also the reason why there are several hundred thousands of open interest when MSCI Taiwan Stock Index Futures open at the beginning of each month. Investors can observe the TAIEX index spreads, MSCI Taiwan index and the Dow Jones index to invest the Taiwan index.
論文目次 目錄
摘要 I
Abstract II
誌謝 V
目錄 VI
表目錄 VIII
圖目錄 IX
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第二章 文獻探討 4
第一節 法人籌碼 4
第二節 現貨與期貨攸關性 5
第三節 摩根台指期與台指期 7
第四節 未平倉量 11
第五節 價差探討 12
第六節 匯率與股市 13
第七節 道瓊與台股 14
第三章 研究方法 15
第一節 變數說明 15
第二節 研究流程 18
第三節 單根檢定 (Unit Root Test) 19
第四節 向量自我迴歸(Vector Auto Regression ,VAR) 20
第五節 因果關係檢定(Granger causality test)21
第六節 衝擊反應 22
第七節 變異數分解(Forecast Error Variance Decomposition) 23
第四章 實證結果分析 24
第一節 資料來源 24
第二節 敘述量統計 25
第三節 相關係數 26
第四節單根檢定 27
第五節 VAR向量自我迴歸 29
第六節 Granger 因果關係檢定 32
第七節 衝擊反應 32
第八節 預測誤差變異數分解 35
第五章 結論與建議 37
參考文獻 39
表目錄
表1-1:法人在台股期貨交易比重 2
表3-1 變數說明: 17
表4-1 敘述統計量 25
表4-2 加權指數報酬率與其他變數相關係數表 26
表4-3 摩根台灣指數報酬率與其他變數相關係數表 27
表4-4 ADF單根檢定結果 28
表4-5 PP單根檢定結果 29
表4-6 AIC最適落後期數 30
表4-7 內生變數VAR檢定結果 31
表4-9 加權指數報酬率及摩台報酬率因果關係 32
表4-10 預測誤差變異數分解 35
圖目錄
圖1-1 三大法人股市成交比重圖 2
圖3-1 研究流程圖 18
圖4-1 加權指數報酬率衝擊反應圖 33
圖4-2 摩台報酬率VS加權指數報酬率衝擊反應圖 33
圖4-3 加權指數報酬率VS摩台報酬率衝擊反應圖 34
圖4-4 摩台報酬率衝擊反應圖 34
參考文獻 一、中文部份
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