進階搜尋


下載電子全文  
系統識別號 U0026-2507201301124100
論文名稱(中文) 歐債信用違約交換間的資訊傳遞
論文名稱(英文) Information Transmissions between Sovereign CDS in European Markets
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 財務金融研究所在職專班
系所名稱(英) Graduate Institute of Finance (on the job class)
學年度 101
學期 2
出版年 102
研究生(中文) 黃子釗
研究生(英文) tzu-chao huang
學號 r87991122
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 53頁
口試委員 指導教授-王澤世
口試委員-陳嬿如
口試委員-林霖
口試委員-楊聲勇
中文關鍵字 信用違約  歐債危機 
英文關鍵字 vix  ted  treasury  baa-aaa  cds 
學科別分類
中文摘要 本篇在探討2010年歐債危機期間,希臘債務的問題威脅到了整個歐元區,也連動了愛爾蘭、西班牙、葡萄牙及義大利等國的主權信用違約價差急速上升,這幾個國家的債務危機報章媒體統稱為(PIIGS)歐豬五國,本研究擷取了歐洲五國在DATASTREAM的風險違約值(CDS)時間序列資料,並以德國風險違約值做為無風險違約基準值,在歐債危機中,歐洲五國分別與德國的風險違約交換的價差當變數,以VECM向量誤差修正模型分析這五個國家之間領先落後的關係,並佐以VIX恐慌指數、泰德利差、美國十年期公債殖利率與Baa-Aaa利差來討論,Granger因果關係檢定中發現五國間的信用違約價差互為影響關係,衝擊反應中也發現各國發生信用違約值揚升時,第一期的自身衝擊反應最大,而在衝擊反應中觀察出在希臘風險違約的衝擊下,對義大利與葡萄牙的影響持續擴大,顯見影響性對這兩國影響較為深遠,在預測變異數分解中除了西班牙之外,各國的風險違約價差對自身的解釋能力都很強,唯有西班牙的信用違約價差的變動是由義大利解釋力最強,顯見西班牙的風險違約價差的揚升是由義大利信用風險違約所帶動的,綜合以上實證結果顯示,歐債的信用違約彼此間存在了些資訊傳遞的效果。
英文摘要 This paper investigates the 2010 debt crisis, Greece's debt problems threaten the entire euro area, but also linked to Ireland, Spain, Portugal and Italy and other countries sovereign credit default spreads rapidly rising debt crisis in several countries this newspaper Media collectively referred to as PIIGS, the study captured the five European countries in DATASTREAM risk of default values (CDS) time series data, and in Germany, the risk of default risk of default value as a reference value, the debt crisis in Europe in five European countries and Germany, respectively, the risk of default swap spreads when the variable to VECM vector error correction model analysis of these five countries, the relationship between the leader behind, and accompanied by panic VIX index, the Ted spread, the United States ten years government bond yield spreads with the Baa-Aaa to discuss, Granger causality test was found among the five countries CDS spreads affect each relationship, the impact of the reaction were also found in various countries of the credit default value rose, the first phase of its own maximum impulse response, and in shock reactions observed in Greece, under the impact of default risk, the impact on Italy and Portugal continue to expand, showing that affect sexual relatively far-reaching influence in both countries, the forecast variance decomposition, in addition to outside of Spain States risk of default spreads on their own interpretation capabilities are strong, the only Spanish CDS spread changes are interpreted by the Italian strongest, showing that the risk of default spreads in Spain rose by Italian driven by the credit risk of default , and the above empirical results show that the debt exists between credit default each other some information transmission effect.
論文目次 第一章 緒論 7
1.1 研究背景 7
1.2研究動機與方法 8
第二章 文獻回顧 13
2.1 信用違約交換(CDS)的相關研究 13
2.2 信用違約交換(CDS)的影響因子 15
第三章 資料說明與研究方法 16
3.1 資料說明 16
3.2 研究方法 20
3.2.1單根檢定(Unit Root Test) 20
3.2.2共整合及向量誤差修正模型 22
3.2.3Granger因果關係檢定(Granger Causality test) 24
3.2.4衝擊反應分析(Impulse Response Analysis) 24
3.2.5預測誤差變異數分解法 26
第四章 實證結果 26
4.1敘述量統計 26
4.2單根檢定(ADF) 30
4.3 Johansen共整合檢定 32
4.4 向量誤差修正模型 34
4.5 Granger因果關係檢定 38
4.6 衝擊反應Impulse response 42
4.7 預測變異數分解 46
第五章 結論及建議 50
參考文獻 52
參考文獻 Whitelaw(1994),“Time variations and covariations in the expectation and volatility of stock market returns”, Journal of Finance, 49, 515: 541.
Baek,Bandopadhyaya,Du,2005,“ Determinants of market-assessed sovereign risk:Economic fundamentals or market risk appetite?” Journal of International Money and Finance 24 (2005) 533-548
Longstaff, Pan, Pedersen and Singleton,2007, “ HOW SOVEREIGN IS SOVEREIGN CREDIT RISK ?” Working Paper 13658
PAN and SINGLETON,2008,“Default and Recovery Implicit in the Term Structure of Sovereign CDS Spreads”THE JOURNAL OF FINANCE , VOL. LXIII, NO. 5
Remolona, Scatigna, Eliza(2007),“The Dynamic Pricing of Sovereign Risk in Emerging Markets: Fundamentals and Risk Aversion” The journal of fixed income Vol. 17.2007, 4, p. 57-71
Rozada,Yeyati(2008),“Global Factors and Emerging Market Spreads” Working Paper 552
Caceres,Guzzo,Segoviano,2010,“Sovereign Spreads: Global Risk Aversion,Contagion or Fundamentals? ”IMF Working Paper 1607037
Delatte, Gex and López-Villavicencio,2012,“Has the CDS market influenced the borrowing cost of European countries during the sovereign crisis?” Journal of International Money and Finance 31 481–497
陳旭昇(2007) ,“時間序列分析-總體經濟與財務金融之應用”東華書局,中華民國九十六年出版
吳建緯(2009),“次級房貸風暴對於各國信用市場與股市匯市間之關聯性的影響”國立台灣大學國際企業學研究所碩士論文
黃嘉東(2010),“歐洲已開發市場之信用違約交換與信用價差動態關係與變化影響因子”國立政治大學財務管理研究所碩士論文
林劭杰(2010),“金融海嘯期間美國金融業信用違約交換(CDS)價差變化
之實證分析” 台灣經濟學術研究期刊
朗偉芳(2011),“歐洲主權債務危機分析:概述、因應措施及影響”經濟部電子報第 193 期
鍾展宏(2011),“VIX、CDS與TED價差價差價差價差對股票市場的影響” 世新大學管理學院財務金融學系碩士論文
何宜璇(2012),“主權債信危機與金融市場蔓延效果之探討” 銘傳大學會計學研究所碩士論文
何培慈(2012) ,“信用違約交換與主權債券動態影響之研究”東海大學財務金融研究所碩士論文
Reinhart& Rogoff(2010),“This Time Is Different這次不一樣”大牌出版社
論文全文使用權限
  • 同意授權校內瀏覽/列印電子全文服務,於2018-08-21起公開。
  • 同意授權校外瀏覽/列印電子全文服務,於2018-08-21起公開。


  • 如您有疑問,請聯絡圖書館
    聯絡電話:(06)2757575#65773
    聯絡E-mail:etds@email.ncku.edu.tw