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系統識別號 U0026-2008202012255800
論文名稱(中文) 陰陽線的有效性分析與應用– 以台股上市櫃公司為例
論文名稱(英文) Effective Analysis and Application of Candlesticks: The Case of Listed and OTC Companies in Taiwan
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 高階管理碩士在職專班(EMBA)
系所名稱(英) Executive Master of Business Administration (EMBA)
學年度 108
學期 2
出版年 109
研究生(中文) 鍾志宏
研究生(英文) Chih-Hung Chung
學號 R07064767
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 72頁
口試委員 指導教授-王明隆
口試委員-顏盟峯
口試委員-方深毅
中文關鍵字 技術面分析  陰陽線 
英文關鍵字 Technical Analysis  Candlesticks 
學科別分類
中文摘要 技術面分析是投資市場中最主要的分析方法之一,而起源於18世紀的陰陽線則是技術面分析中最傳統的技巧之一,投資人耳熟能詳的吊人線、錘子線、夜星十字、晨星十字等術語皆是屬於陰陽線的理論範疇。本研究的研究標的為台灣股票市場中流動性最佳的個股,研究區間設定在2012~2019年,我們先蒐集每檔個股每天的開盤價、最高價、最低價、收盤價,並將其繪製出以日為單位的陰陽線 (俗稱日K棒)圖,之後我們再針對陰陽線圖所產生的各種交易訊號進行報酬率回測。
  由回測的結果我們可以發現到,有部分陰陽線型態的交易訊號可以用於短期交易,有部分陰陽線型態的交易訊號可以用於中期交易,在使用這些訊號後,其報酬率都會勝過對照組–元大寶來台灣50 ETF,這些訊號我們稱之為有效訊號,有效訊號包含了:吊人線、烏雲罩頂、空頭吞噬、空頭孕抱、錘子線、多頭孕抱十字、上肩帶缺口。
  而當我們使用其他種類的陰陽線型態交易訊號時,其報酬率除了低於對照組外,甚至還有負報酬的情況發生,這些訊號我們稱之為無效訊號,無效訊號包含了:黑三兵、下肩帶缺口、雙鴉躍空、晨星、晨星十字、白三兵、多頭三線打擊、梯底。
  雖然經由回測後,我們有效的歸納並區分出有效的陰陽線交易訊號及無效的陰陽線交易訊號,但由於報酬率的標準差偏高,因此這種有效性筆者認為僅限於在特定交易市場,且於特定研究區間內有效;如果換了交易市場或變更研究區間後,不能保證還能得到相同的結果;因此如果交易人要使用此研究結果作為交易依據,需要每隔一段時間重新回測陰陽線指標,藉以得出更合適的交易策略。
英文摘要 Technical analysis is one of the most important analytical methods in the investment market, and Candlesticks which originated in the 18th century is one of the most traditional techniques in technical analysis. Terms familiar to investors, such as Hanging Man, Hammer, Evening Doji Star, and Morning Doji Star, all belong to the theoretical category of Candlesticks. The research target is the best liquid stocks in Taiwan stock market, the research interval is set in 2012~2019. We first collect the daily opening price, highest price, lowest price, and closing price of each stock, and draw a graph of the candlesticks (also: K bar) in units of days. Afterwards, we conduct backtesting of the return on investments for various trading signals generated by the Candlestick chart.
   From the results of backtesting, we can find that some of the candlestick trading signals can be used for short-term trading, and some of the candlestick trading signals can be used for mid-term trading. After using these signals for trading, the return by using candlestick signals will outperform the control group –FTSE TWSE Taiwan 50 Index. These signals are called effective signals. The effective signals include: Hanging Man, Dark Cloud Cover, Bear Engulfing, Bear Harami, Hammer, Bull Harami Cross, Upside Tasuki Gap.
   When we use other types of candlestick trading signals, the return is lower than the control group, and even negative rewards occur. These signals are called ineffective signals. The ineffective signals include: Three Black Crows, Downside Tasuki Gap, Upside Gap Two Crows, Morning Star, Morning Doji Star, Three Advancing White Soldiers, Bull Three-Line Strike, and Ladder Bottom.
  Although after back-testing, we effectively summarized and distinguished effective candlestick trading signals and ineffective candlestick trading signals, but due to the high standard deviation of the return rate, we believe that this validity is limited to specific trading markets and specific research interval. If we change the trading market or change the research interval, we cannot guarantee the same result; therefore, if a trader wants to use this research result as a guideline for trading, he needs to re-test the candlestick trading singles often, in order to get a more suitable trading strategy.
論文目次 摘要 i
Abstract ii
誌謝 vii
目錄 viii
表目錄 ix
圖目錄 xi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 3
第四節 研究範圍與限制 3
第二章 文獻回顧與探討 4
第一節 技術面分析方法簡述 4
第二節 陰陽線 7
第三章 研究設計與方法 23
第一節 研究架構與流程 23
第二節 樣本篩選 26
第四章 研究分析與結果 29
第一節 台灣50的報酬率回測 29
第二節 有效指標的報酬率回測 31
第三節 資料彙整與最適化交易策略 47
第四節 小結 54
第五章 結論與建議 58
第一節 結論 58
第二節 後續研究建議 60
參考文獻 62
英文文獻 62
中文文獻 63
其他資料 65
附件 66
表目錄
表2-1 國外技術面分析相關文獻回顧 4
表2-2 國內技術面分析相關文獻回顧 5
表2-3 待研究的空方訊號 8
表2-4 待研究的多方訊號 9
表3-1 2012年~2015年樣本 27
表3-2 2016年~2019年樣本 28
表4-1 以本研究方法做空台灣50 (交易手續費6折) 29
表4-2 以本研究方法做多台灣50 (交易手續費6折) 30
表4-3 以本研究方法做空台灣50 (不計稅費) 30
表4-4 以本研究方法做多台灣50 (不計交易稅費) 31
表4-5 空頭孕抱十字報酬率 (交易手續費6折) 32
表4-6 空頭孕抱十字報酬率 (不計交易稅費) 32
表4-7 夜星報酬率 (交易手續費6折) 33
表4-8 夜星報酬率 (不計交易稅費) 33
表4-9 夜星十字報酬率 (交易手續費6折) 34
表4-10 夜星十字報酬率 (不計交易稅費) 34
表4-11 黑三兵報酬率 (交易手續費6折) 35
表4-12 黑三兵報酬率 (不計交易稅費) 35
表4-13 下肩帶缺口報酬率 (交易手續費6折) 36
表4-14 下肩帶缺口報酬率 (不計交易稅費) 36
表4-15 雙鴉躍空報酬率 (交易手續費6折) 37
表4-16 雙鴉躍空報酬率 (不計交易稅費) 37
表4-17 長紅貫穿報酬率 (交易手續費6折) 38
表4-18 長紅貫穿報酬率 (不計交易稅費) 38
表4-19 多頭吞噬報酬率 (交易手續費6折) 39
表4-20 多頭吞噬報酬率 (不計交易稅費) 39
表4-21 多頭孕抱報酬率 (交易手續費6折) 40
表4-22 多頭孕抱報酬率 (不計交易稅費) 40
表4-23 晨星報酬率 (交易手續費6折) 41
表4-24 晨星報酬率 (不計交易稅費) 41
表4-25 晨星十字報酬率 (交易手續費6折) 42
表4-26 晨星十字報酬率 (不計交易稅費) 42
表4-27 白三兵報酬率 (交易手續費6折) 43
表4-28 白三兵報酬率 (不計交易稅費) 43
表4-29 多頭三線打擊報酬率 (交易手續費6折) 44
表4-30 多頭三線打擊報酬率 (不計交易稅費) 44
表4-31 梯底報酬率 (交易手續費6折) 45
表4-32 梯底報酬率 (不計交易稅費) 45
表4-33 空方K棒指標與放空台灣50報酬率比較表 (交易手續費6折) 47
表4-34 空方K棒指標與放空台灣50報酬率比較表 (不計交易稅費) 48
表4-35 空方K棒指標分類 49
表4-36 多方K棒指標與放空台灣50報酬率比較表 (交易手續費6折) 50
表4-37 多方K棒指標與放空台灣50報酬率比較表 (不計交易稅費) 51
表4-38 多方K棒指標分類 52
表4-39 最適化交易策略報酬率 (交易手續費6折) 53



圖目錄
圖1-1 研究流程圖 3
圖2-1 吊人線 10
圖2-2 錘子線 10
圖2-3 烏雲罩頂 11
圖2-4 長紅貫穿 11
圖2-5 空頭吞噬 12
圖2-6 多頭吞噬 12
圖2-7 空頭孕抱 13
圖2-8 多頭孕抱 13
圖2-9 空頭孕抱十字 14
圖2-10 多頭孕抱十字 14
圖2-11 夜星 15
圖2-12 晨星 15
圖2-13 夜星十字 16
圖2-14 晨星十字 16
圖2-15 空頭棄嬰 17
圖2-16 多頭棄嬰 17
圖2-17 黑三兵 18
圖2-18 白三兵 18
圖2-19 空頭三線打擊 19
圖2-20 空頭三線打擊 19
圖2-21 下降三法 20
圖2-22 上升三法 20
圖2-23 下肩帶缺口 21
圖2-24 上肩帶缺口 21
圖2-25 雙鴉躍空 22
圖2-26 梯底 22
圖3-1 股價資料表 23
圖3-2 K線型態判別資料表 25
參考文獻 英文文獻
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其他資料
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2. Steve Nison (1991), “Japanese Candlestick Charting Techniques–A Contemporary Guide to the Ancient Investment Techniques of the Far East”.
3. MBA智庫百科 (https://wiki.mbalib.com/)
4. 維基百科 (https://zh.wikipedia.org)
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