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系統識別號 U0026-1706201618552600
論文名稱(中文) 公司現金管理政策之研究—以台灣上市電子產業為例
論文名稱(英文) The Analysis of Corporate Cash Management Policy-Evidence in Taiwanese Electronics Industry
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 財務金融研究所碩士在職專班
系所名稱(英) Graduate Institute of Finance (on the job class)
學年度 104
學期 2
出版年 105
研究生(中文) 徐霈芸
研究生(英文) Pei-Yun Hsu
學號 R87031304
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 44頁
口試委員 指導教授-王澤世
口試委員-陳俊男
口試委員-林軒竹
中文關鍵字 現金持有  靜態抵換理論  融資順位理論  股權結構 
英文關鍵字 Cash holding, static trade-off theory  pecking order theory  ownership structure 
學科別分類
中文摘要 現金管理政策在企業的營運過程中,一直都是重要的議題。本研究旨在探討公司現金管理政策,分析現金持有多寡之影響因素及其意涵。鑒於現金管理之於企業的重要性以及電子產業乃台灣重要產業,利用2010年至2014年台灣電子產業上市公司為研究對象,將影響公司現金管理政策之因素分為一般公司特徵變數及股權結構相關變數,以Panel Data迴歸模型進行實證分析,進一步檢驗出本研究之研究資料乃固定效果模型之檢定結果較佳。實證結果發現,(1)一般公司特徵變數:公司規模呈現顯著正相關,支持融資順位理論;研究發展費用率、現金流量比率、現金股利發放率及保留盈餘率等變數也呈顯著正相關支持靜態抵換理論;負債比率、淨營運資金比率、資本支出比率、銀行負債比率等變數均呈顯著負相關。(2)股權結構變數:大股東持股比與現金持有呈顯著正相關,支持資訊不對稱理論;董監持股比與現金持有呈顯著負相關,與Faulkender (2002)之實證結果一致。至於董監質押比、經理人持股率、法人持股比及金字塔結構等變數,實證結果均未達顯著,無法判斷其對公司現金管理政策是否具備真正的影響力。
英文摘要 Since the electronics industry is an important industry in Taiwan and cash flow management has a significant impact of a company, this paper investigates factors that affect cash management policy and the sample is based on Taiwanese electronics industry during the period of 2010 to 2014. The factors are classified as general characteristics of the company and ownership structure related variables, and analyze the data by using panel data model. Then, we test random effect model and fixed effect model which is better for the research data.
The empirical results shows that (1)General characteristics of a company: firm size, research and development, cash flow, dividends payout, retained earnings ratio and cash holdings ratio present significant positive relationship; leverage, net working capital, capital expenditure, and bank debt tend to be significant negatively related with cash holdings ratio. (2)Ownership structure related variables: blockholders’ shareholding ratio is significant positive to cash holdings ratio; director and supervisor shareholding ratio tend to be significant negatively related with cash holdings ratio.
論文目次 摘 要 I
Abstract II
誌 謝 V
目 錄 VI
表目錄 VIII
圖目錄 IX
第一章 緒論 1
第一節 研究動機及目的 1
第二節 研究架構 3
第二章 文獻探討 4
第一節 現金持有相關研究 4
第二節 股權結構相關研究 8
第三節 國內現金持有相關文獻探討 11
第三章 研究方法與設計 16
第一節 資料來源與研究樣本 16
第二節 研究變數之定義 17
第三節 研究方法與實證模型 25
第四章 實證結果與分析 29
第一節 敘述性統計分析 29
第二節 實證結果分析 32
一、一般公司特徵變數與現金持有比率 32
二、股權結構相關變數與現金持有比率 33
三、一般公司特徵變數與股權結構相關變數與現金持有比率 34
第五章 結論與建議 40
第一節 研究結論 40
第二節 研究建議 41
參考文獻 42
參考文獻 中文部分:
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英文部分:
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