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系統識別號 U0026-1607201021482300
論文名稱(中文) 國際資本移動和總體經濟對股匯市關聯性之研究-以亞洲新興國家為例
論文名稱(英文) Macroeconomic Determinants, Stock Price, and Foreign Exchange: The Case of Asia Emerging Countries
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 財務金融研究所
系所名稱(英) Graduate Institute of Finance & Banking
學年度 98
學期 2
出版年 99
研究生(中文) 楊艶絹
研究生(英文) Yen-Chuan Yang
學號 r8796115
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 78頁
口試委員 指導教授-王澤世
口試委員-陳俊男
口試委員-顏盟峯
中文關鍵字 向量自我迴歸模型  總體經濟因素  亞洲新興國家  Granger因果關係檢定 
英文關鍵字 international capital flow  volatilities  Asian emerging countries 
學科別分類
中文摘要 自從金融自由化以後,貿易全球化把個別金融市場開放的國家連成一體,國際熱錢得以自由移動,加上衍生性金融商品的發達,當一有金融事件發生時,例如1997泰國所引發的亞洲金融風暴及近期由美國產生的次貸風暴,國際熱錢加上衍生性金融商品的威力,常會使國際金融市場引起大海嘯。
本研究乃以台灣、南韓、新加坡、泰國、馬來西亞、印尼、印度及菲律賓等八個亞洲新興國家為對象,選取2000年至2008年間「美資」、「匯率」及「股價」之月資料,運用向量自我迴歸模型進行Granger因果關係檢定、衝擊反應分析及預測誤差變異數分解等實證研究,以探討各國外資、匯率與股價三者間之互動關係。其後利用GARCH(1,1)模型得到各變動的波動性,再以複迴歸模型分析各國何種經濟因素是股價波動性的主因。
研究之主要結論如下:
一、由VAR模型得知印尼的股、匯市會互相影響,而台灣則在美資、股匯市皆呈現各自獨立的現象。在衝擊反應分析上,八個國家分別在美資、匯率及股價三者上皆受自身的衝擊反應最強烈。而在預測誤差變異分解分析上,每個變異數在自身變異的解釋能力很強。
二、八個國家中以台灣、南韓、泰國及馬來西亞的股價是受到所有總體經濟因素的影響,印尼的股價是由利率及工業生產指數的波動性所影響,新加坡只有消費者信心指數波動性影響。
英文摘要 The past decade can be characterized by a series of turmoil in the international financial markets including the financial crisis of Asia in 1997 and the subprime mortgage crisis in 2008. These international financial turbulences involve international capital flows denominated in U.S. dollar which precipitate the volatility in foreign exchange markets and equity markets.
The major purpose of this study is to explore the interrelationship among international capital flow, stock return and exchange rate return of eight Asian emerging countries from 2000 to 2008: Taiwan, South Korea, Singapore, Thailand, Malaysia, Indonesia, India and the Philippines. This article conducts vector autoregression models to explore the interrelationships. To investigate the transmission of volatilities between markets, we apply GARCH(1,1) model and examine how the volatilities from different markets are interrelated. The results suggest that these variables from different markets are significantly interrelated through first moment and second moment at least for some of the countries under investigation.
論文目次 目錄 -頁次-
第一章 緒論 -1-
第一節 研究背景 -1-
第二節 研究動機 -2-
第三節 研究目的 -3-
第四節 研究架構 -3-
第二章 文獻探討 -5-
第一節 金融海嘯發生之原因 -5-
第二節 國際金融市場 -5-
第三節 總體經濟對股價的影響 -7-
第四節 國際資本移動與股匯市之關聯性 -8-
第三章 研究方法 -10-
第一節 外資之定義 -10-
第二節 資料來源、研究期間及資料處理方式 -10-
第三節 實證流程及架構 -12-
第四節 理論基礎 -13-
第五節 計量方法 -15-
一、單根檢定 -15-
二、最適落遲期數之選取方法 -17-
三、向量自我迴歸模型(VAR) -18-
四、Granger因果關係檢定 -19-
五、衝擊反應分析 -20-
六、預測誤差變異數分解 -22-
七、GARCH(1,1) -23-
八、複迴歸模型 -24-
第四章 實證結果與分析 -25-
第一節 原始資料槪述 -25-
第二節 股匯市、利率及總體經濟要素敘述統計 -26-
第三節 VAR實證模型分析 -30-
一、VAR模型下之因果關係檢定結果分析 -30-
二、衝擊反應結果分析 -31-
三、預測誤差變異數分解 -34-
第四節 各國總體經濟因素對股票市場波動性的影響 -36-
第五章 結論與後續建議 -38-
第一節 結論 -38-
第二節 後續建議 -40-
參考文獻 -41-
參考文獻 一、英文部份:
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二、中文部份:
王建文(2006),「股價、匯率、利率間波動態相關性之研究」,銘傳大學財務金融學系碩士論文。
江淑玲 (2002),「外資是否主導亞太地區股價及匯價」,輔仁大學金融研究所碩士論文。
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李婉瑜(2001),「金融風暴前後亞洲各國股匯市波動性之相關研究」,東吳大學經濟學研究所碩士論文。
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張志立(2005),「國際資本移動與股匯市關連性之研究-台灣、南韓、印尼與泰國之個案」,靜宜大學會計學系碩士論文。
陳冠樺(2000),「均衡實質匯率與亞洲金融風暴」,臺北大學經濟學研究所碩士論文。
陳建昌(2001),「國際資金流動對東亞國家之影響-以東亞金融風暴為例」,中山大學大陸研究所碩士論文。
許馨云(2009),「資本流動與股匯市之互動關係-以G7為例」,成功大學財務金融 研究所碩士論文。
黃毅(1989),「市場因素與股價關係之研究」,台灣大學商研究所碩士論文。
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  • 同意授權校內瀏覽/列印電子全文服務,於2020-07-23起公開。
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