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系統識別號 U0026-0908201113350300
論文名稱(中文) 匯率型衍生性金融商品操作對台灣上市公司稅前淨利之影響
論文名稱(英文) The Influence of Foreign Currency Derivatives Usage on Pre-Tax Income for Public Listed Companies in Taiwan
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 企業管理學系專班
系所名稱(英) Department of Business Administration (on the job class)
學年度 99
學期 2
出版年 100
研究生(中文) 周嘉玲
研究生(英文) Chia-Ling Chou
學號 r4797108
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 93頁
口試委員 指導教授-康信鴻
口試委員-莊雙喜
口試委員-陳淑惠
中文關鍵字 衍生性金融商品  避險  外匯暴險 
英文關鍵字 foreign currency derivatives  hedge  foreign exchange exposure 
學科別分類
中文摘要 過去有關外匯暴險相關文獻,主要討論企業外匯暴險的大小與其決定因子,或是企業使用衍生性金融商品的動機或是否有效降低外匯暴險等,受限於企業使用衍生性金融商品的交易資料不易取得,多半以虛擬變數的方式,來分析其影響。本研究探討企業承作衍生性金融商品對於企業獲利的影響,除了將公司重要財務變數納入模型外,更嘗試進一步以衍生性金融商品的使用程度(名目本金)以及企業自行公告之衍生性金融商品評價損益結果,同時考慮產業別及西元2008年9月雷曼兄弟倒閉引發金融海嘯是否對企業獲利與使用衍生性金融商品行為造成顯著影響,更嘗試檢測產業別與是否使用衍生性金融商品避險兩項虛擬變數的交互作用。本研究以487家外銷比率大於百分之十的上市公司為樣本,在完成共線性檢定、Nested Hypothesis及D-W Test之後,以最小平方法(Ordinary Least Squares,OLS)進行迴歸分析,實證結果發現,企業之稅前淨利表現,與企業營收、速動比率、兌換損益、衍生性金融商品承作「量」有顯著正相關;但企業公告之衍生性商品損益,卻與企業稅前淨利無顯著相關性;雷曼兄弟倒閉事件並未明顯影響企業衍生性商品的使用,但對企業稅前淨利有顯著的負相關。至於產業別與企業是否承作衍生性商品兩虛擬變數對於被解釋變數企業稅前淨利的影響,並無交互作用之效果。
英文摘要 The purpose of this study is to examine the impact of the use of foreign currency derivatives on company’s pre-tax income. Our model includes the factors of exchange rate exposure and three dummy variables. We also try to test the interaction effects between two dummy variables. This study used a sample of 487 public listed firms in Taiwan that have export ratio for at least 10 percent during the sample period 2006-2009. After running Klein’s Method, a Nested Hypothesis test and the Durbin-Watson Test, adopting the Ordinary Least Squares Method (OLS), empirical evidence shows that sales, quick ratio, gain/loss on exchange, and the level of derivatives used are positively related to company’s pre-tax income. However, the public information of derivatives gain/loss amount announced has no significant influence on company’s pre-tax income. The bankruptcy of Lehman Brothers has no strong effect on the behavior of derivatives usage but obviously reduces company’s pre-tax income. And there is no interaction effect between industry category and foreign currency derivatives usage.
論文目次 第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程與架構 4
第二章 文獻回顧與檢討 6
第一節 匯率風險相關定義與理論 6
第二節 衍生性金融商品 20
第三節 本論文之研究方向 26
第三章 實證模型與研究方法 31
第一節 研究假說 31
第二節 變數定義、資料來源與實證模型 34
第三節 實證研究方法 43
第四章 實證結果分析 56
第一節 初步迴歸實證結果 56
第二節 迴歸分析之檢定結果 65
第三節 實證結果小結 73
第五章 結論與建議 81
第一節 研究結論 81
第二節 實務經驗與感想 84
第三節 後續研究建議 87
參考文獻 89

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