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系統識別號 U0026-0812200915093790
論文名稱(中文) 企業資本結構與融資行為之關聯性
論文名稱(英文) On the Association between Capital Structure, and Financing Behavior
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 企業管理學系碩博士班
系所名稱(英) Department of Business Administration
學年度 97
學期 2
出版年 98
研究生(中文) 王雅琴
研究生(英文) Ya-chin Wang
學號 R4696112
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 56頁
口試委員 指導教授-莊雙喜
口試委員-康信鴻
口試委員-蔡明田
中文關鍵字 融資順位理論  靜態抵換理論  資本結構 
英文關鍵字 capital structure  tradeoff theory  pecking order theroy 
學科別分類
中文摘要 本研究主要在探討企業資本結構與融資行為之關係,在資本結構中有兩大理論:靜態抵換理論(Static Tradeoff Theory)與融資順位理論(Pecking Order Theory)。靜態抵換理論主張,公司會權衡舉債所產生的利益與相關成本後,而決定出資金成本最低之最適資本結構,因此公司有最適資本結構存在。而融資順位理論則主張,在資訊不對稱情況之下,為解決代理問題所產生的交易成本,因此管理者會選擇交易成本相對較低的融資方式,形成融資層級優先採用內部資金(保留盈餘)、再者為舉債、最後考慮募集權益資金,此時資本結構可能只是反映融資決策之結果,對於企業而言並不存在最適資本結構。本研究參考實證模型Shyam-Sunder and Myers (1999),以台灣上市公司18 種產業為實證對象,研究期間為民國88至97年,其實證結果發現如下:以整個產業來看,結論較支持靜態抵換理論,較不支持融資順位理論而聯合模式的解釋力較單獨考慮兩模式時改善,大約超過半數的產業有最適資本結構。以個別產業來看,部分產業則適用融資順位理論,這代表產業間融資有些差異存在。
英文摘要 The purpose of this thesis is to test whether capital structure of a firm are relevant to its corporate Financing. The finance literature offers two major theories about the capital structure of a firm. In the tradeoff theory, debt provides the company with benefits of financial leverage, but it also increases the probability of bankruptcy. The optimal capital structure is to maximize the company’s value through the trade-off between debt’s advantages and disadvantages. However, in pecking order theory, The moving of the capital structure is simply the result of the financing hierarchy: Internal retained earnings, external debt, and finally external equity. Shyam-Sunder and Myers (1999) introduced a new test methodology of pecking order against static trade off model. They claimed that their regression model provides excellent performance in discriminating the explanatory power between two competing models. The research applied their test models to examine the capital structure of listed corporate in Taiwan. Using the listed corporate on Taiwan Stock Exchange over the period of 1998 to 2008 as the sample, major empirical findings are as follows. All kinds of test strategies result in the same conclusion that static trade off model outperforms the pecking order model in explanation of capital structure of listed corporate in Taiwan. But breaking down to the individual industry, some industries are found to follow what the pecking order model depicted in capital structure decision. It may reflect the unique of financing decisions and the difference of industry In Taiwan firms.
論文目次 第一章 緒論 ................................................................................................................... 1
第一節 研究動機 ........................................................................................................... 1
第二節 研究目的 ........................................................................................................... 4
第三節 研究流程 ........................................................................................................... 5
第二章 資本結構相關理論與文獻探討 ........................................................................ 7
第一節 資本結構理論 ................................................................................................... 8
第二節 資本結構國內外相關實證 ............................................................................. 20
第三章 研究方法 .......................................................................................................... 26
第一節 研究架構設計 ................................................................................................. 26
第二節 研究樣本與資料來源 ..................................................................................... 28
第三節 研究方法與實證模型 ..................................................................................... 29
第四章 實證結果與分析 ............................................................................................... 33
第一節 敘述性統計分析 ............................................................................................. 33
第二節 實證結果與分析 ............................................................................................. 41
第五章 結論與建議 ..................................................................................................... 49
第一節 實證研究結果 ................................................................................................. 49
第二節 研究限制與建議 ............................................................................................. 51
參考文獻 ........................................................................................................................ 52
附錄 .............................................................................................................................. 56
參考文獻 一、 中文部份
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二、 英文部份
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