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系統識別號 U0026-0812200914230081
論文名稱(中文) ETF過度反應之實證研究-以台灣股市為例
論文名稱(英文) Study on Evidence of ETF Overreaction -Based on Taiwan Stock Market
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 企業管理學系專班
系所名稱(英) Department of Business Administration (on the job class)
學年度 96
學期 2
出版年 97
研究生(中文) 莊文模
研究生(英文) Wen-mo Chuang
電子信箱 r4795123@mail.ncku.edu.tw
學號 R4795123
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 45頁
口試委員 口試委員-陳安琳
口試委員-許永明
指導教授-江明憲
中文關鍵字 市場動能  事件日  ETF  過度反應 
英文關鍵字 ETF  Overreaction  Event day  Market momentum 
學科別分類
中文摘要 自全球第一檔ETF於1993年(Poterba, 2002)在美國證券交易所(AMEX)掛牌上市以來,立即展現出睥睨全球財務金融市場的傲人成長。國內首檔ETF(寶來台灣卓越50基金)也於2003年6月30日上市,直至目前,國內上市之ETF已達10檔。ETF讓投資人可避免投資過度集中於單一個股,以分散投資風險。

Fama(1970) 認為市場具有效率性,De Bondt and Thaler(1985)則提出過度反應假說,認為市場違反弱式效率性,認為投資人過度重視近期資訊而忽略長期資訊,使得股市會出現對於近期資訊過度反應之現象。

本研究主要目的如下:1.在台掛牌上市之ETF是否符合過度反應理論。2.藉由本研究提供投資人ETF套利之操作方式。3.試圖探討市場動能(MMt)與累計超額報酬(CARt)之關係。

本研究實證結果發現,正事件日發生後,過度反應之現象較不明顯,推測,可能受市場動能影響所致。負事件日發生後,則具有較明顯之過度反應的現象。
英文摘要 Since its debut on the American Stock Exchange (AMEX) in 1993 (Poterba, 2002), the Exchange Traded Fund (ETF) has immediately shown its outstanding growth in global financial markets. The first domestic ETF (Taiwan Top 50 Tracker Fund, TTT) listed on June 30, 2003. Up to now, 10 ETFs have been listed in the domestic market. ETF makes it possible for investors to disperse investment risks by avoiding focusing on one single stock.

Fama (1970) believes that there is market efficiency. But De Bondt and Thaler (1985) put forward overreaction hypothesis, stating that the market violates weak form efficiency, and that investors pay excessive attention to recent information but ignore long-term information so that overreaction phenomena to recent information occurs on stock market.

The purposes of this study are as follows: (1) Check if ETFs listed on Taiwan market fit the over-reaction theory. (2) Provide investors with ETF arbitrage practices with the help of this study. (3) Attempt to explore the relation between market momentum (MMt) and cumulative abnormal return (CARt).

Evidences in this study reveal that overreaction phenomena is less obvious after positive event days, which is presumed as the result of market momentum influence. The overreaction phenomena becomes considerably obvious after negative event days.
論文目次 摘要 I
ABSTRACT II
目錄 III
表目錄 IV
圖目錄 V
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 論文架構 3
第二章 文獻探討 4
第一節 指數股票型基金(ETF) 4
第二節 過度反應相關研究 7
第三節 股市事件日之相關研究 11
第四節 小結 13
第三章 研究方法 14
第一節 研究假說 14
第二節 資料來源及研究期間 16
第三節 變數定義與衡量 17
第四節 研究步驟 18
第四章 實證結果與分析 19
第一節 正事件資料分析 19
第二節 負事件資料分析 27
第三節 ETF過度反應檢定 33
第四節 ETF之累計異常報酬與市場動能之關係 39
第五章 結論與建議 41
第一節 結論 41
第二節 建議 42
參考文獻 43
參考文獻 中文部份
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英文部份
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