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系統識別號 U0026-0812200911494992
論文名稱(中文) 我國店頭衍生性商品風險揭露之研究
論文名稱(英文) The Research on the Risk Disclosure of the OTC derivatives in Taiwan
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 政治經濟學研究所
系所名稱(英) Graduate Institute of Political Economy
學年度 94
學期 1
出版年 95
研究生(中文) 許智惠
研究生(英文) Chi-Hui Hsu
學號 u1692113
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 116頁
口試委員 口試委員-郭麗珍
口試委員-陳奕奇
指導教授-李伯岳
中文關鍵字 衍生性金融商品  風險揭示  資訊揭露 
英文關鍵字 Risk Disclosure  Derivatives  Information Disclosure 
學科別分類
中文摘要   先前為了面對微利時代的來臨,兼具獲利及保本的連動式債券遂成為市場上熱賣的商品。我國於2003 年7 月起開放以新台幣計價之「股權連結商品」及「保本型商品」,藉以推動我國金融市場多元化的發展,讓投資人有更多樣化的選擇。但由於連動式債券條款之設計越來越多樣化,且整個世界經濟大環境的變化多端,投資人該如何篩選出符合需求且有利的商品?成為本研究之主要動機,而本研究之目的在於:「如何制定混合型衍生性金融商品資訊公開揭露法律規範及其應依據的原則?」其次是,「如何制定或改善混合型衍生性金融商品專業經理人銷售時應注意事項。」最後,「以風險觀念為基礎提出混合型衍生性金融商品資訊公開揭露之修法建議。」
  本文的貢獻在於,預見了在跳脫微利時代,人們仍陷於未知的窘況時,因為資訊之分配不均等,致使一般投資大眾在購買混合型衍生性金融商品時,亦因受誤導而投資並對未來的獲利產生非理性預期(出乎意料)。此時,政府應當保護投資者,除了事後的補救之外,更應事前建立公平合理之資訊揭露機制,以確保投資大眾在充分了解混合型衍生性金融商品之可能風險和相對利潤後,始自行決定是否欲進行投資是否。針對此一問題,本文將提出理性與合理的建言,並提醒社會大眾再投資之前所該注意的事項,以及有關當局在處理事件時的補救措施,是該補強法規面,也該加強執行面。
  整體而言,金融商品不斷推陳出新,在標榜「保本」及「高獲利」之口號下,投資人應依本身對風險的規避程度選擇適當之商品,並對商品有深入了解,充分明白可能遭受的投資風險。本文所討論的方向在於,挖掘市面上產品風險揭露不足之處,並將比較14家金融控股公司所發行之類似產品的風險揭露程度。
英文摘要  When the Federal Reserve Banks and the LIBOR lowered the interest rate in 2002, profits from traditional banking investments reduced. Therefore, to make the financial market in Taiwan more efficient and to allow more choice, the sale of derivatives in Taiwan was introduced in July, 2003. Derivatives provide another form of investment to investors who seek a rate of return that is higher than a term deposit. What should the investors do before they purchase derivatives, as investment in derivatives is not without risk. Therefore, it is important that investors be fully aware of how derivatives operate in the financial market and how such investments are structured.

 The purpose of this research was to determine if the level of information disclosure for derivatives in Taiwan was adequate. After reviewing products marketed by 14 Taiwanese financial institutions, I concluded that there was a problem not only with inadequate disclosure but also with the sales tactics used by professional managers in the sale of derivative products. Professional managers tended to overstate the benefits and the returns expected from the products. Some managers misrepresented the total interest payable over the investment period by stating that the each yearly percentage rate was added together to give the overall return over the total investment period.
Other managers did not fully disclose the level of risk, which can result in investors misunderstanding the risks and committing more funds than they normally would to the purchase of a speculative investment. The concept of “informed choice”, whereby an investor understands the nature of the investment contract, risk profile, cost of investment and potential returns, was largely absent.

 My research concluded that there is a need for an investment standard to regulate the selling of derivatives. Investors must receive a high level of disclosure from fund managers about derivative products so they can make informed investment decisions. A solution to the lack of full risk and information disclosure could be achieved through government regulation, or through the formulation of a mandatory industry code of practice agreed between financial institutions marketing derivatives.
論文目次 摘要.......................................................i
Abstract..................................................ii
目錄.....................................................iii
表目錄.....................................................v
圖目錄...................................................vii
第一章 緒論...............................................1
第一節 研究動機與目的..................................1
第二節 研究方法........................................3
第三節 研究貢獻與限制..................................5
第四節 研究重點........................................7
第五節 研究架構與流程..................................9
第二章 衍生性金融商品....................................11
第一節 衍生性金融商品之定義...........................11
第二節 衍生性金融商品產生之背景.......................14
第三節 衍生性金融商品之功能與特色.....................17
第四節 衍生性金融商品市場參與者.......................23
第五節 衍生性金融商品案例說明.........................28
第三章 資訊公開揭露理論...............................37
第一節 資訊公開揭露之理論.............................37
第二節 資訊公開揭露之目的.............................43
第三節 資訊公開揭露之原則.............................46
第四節 資訊公開揭露之內容.............................48
第四章 交易風險概述...................................58
第一節 交易風險種類...................................58
第二節 現行法規應揭示風險之理論定義...................68
第三節 現行法規與商品糾紛.............................74
第五章 產品介紹與其風險揭露比較.......................77
第一節 現行法規應揭示之風險...........................77
第二節 發行產品之定義與其特性.........................78
第三節 發行產品之風險揭露程度比較-依發行產品.........84
第四節 發行產品之風險揭露程度比較-依發行金控.........91
第六章 結論與建議.....................................96
第一節 結論...........................................96
第二節 建議..........................................100
參考文獻.............................................105
參考文獻 一、 中文部分:
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李珮珊:《從衍生性商品所據之理論探討政府「期貨交易法」政策--兼論加入WTO後對我國衍生性商品市場之衝擊》,國立成功大學92學年度政治經濟學研究所碩士論文。
李銷勳:《跨國證券發行之相關法律問題研究─以債券、存託憑證、股票為中心》,國立中正大學92學年度法律學研究所碩士論文。
林淑閩:《金融交換交易(Swaps)相關法律問題之研究》,國立政治大學85學年度法律學研究所碩士論文。
施純貞:《店頭市場衍生性金融商品相關法律問題之研究》,東吳大學法律學系研究所91學年度碩士論文。
陳芊如:《股價連動式債券之評價與投資風險分析》,中原大學92學年度企業管理研究所碩士論文。
曾士軒:《多標的資產連動債券評價與分析》,國立中山大學91學年度財務管理學系研究所碩士論文。
黃正男:《證券投資信託業資訊公開揭露之研究》,國立高雄第一科技大學金融營運所91學年度碩士論文。
劉必慧:《國內銀行業衍生性金融商品交易資訊揭露及避險與公司評價關連性之實證研究》,國立臺灣大學會計學研究所89學年度碩士論文。
劉昌隆:《表外衍生性金融商品對銀行風險之影響》,大葉大學92學年度事業經營研究所碩士論文。
劉倩妏:《以投資人關係為目的之資訊揭露》,國立中正大學企業管理研究所92學年度碩士論文。
龔怡霖:《行為財務學-文獻回顧與未來發展》,國立中央大學財務管理研究所89學年度碩士論文。

(五)法規與文件
公開市場操作指定交易商實施要點
金融交易監視管理辦法
放寬單一基金經理人所能管理之基金數量及其相關規範
信託業負責人應具備資格條件暨經營與管理人員應具備信託專門學識或經驗準則
票券商負責人及業務人員管理規則
期貨交易法
銀行辦理衍生性金融商品業務應注意事項
證券交易法
證券投資信託及顧問法
證券商管理規則
復華金控結構型商品介紹 - Introduction of Structured Notes。

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論文全文使用權限
  • 同意授權校內瀏覽/列印電子全文服務,於2007-01-23起公開。
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