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系統識別號 U0026-0812200911490918
論文名稱(中文) 利率期間結構配適下公司債信用風險之實證研究
論文名稱(英文) The Empirical Study of Term Structure Fitting and Credit Risk of Corporate Bonds
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 財務金融研究所
系所名稱(英) Graduate Institute of Finance & Banking
學年度 94
學期 1
出版年 95
研究生(中文) 呂彥樺
研究生(英文) Yen-Hua Lu
電子信箱 jasonlu6972@yahoo.com.tw
學號 r8692124
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 78頁
口試委員 口試委員-李宏志
口試委員-劉裕宏
指導教授-王澤世
中文關鍵字 信用價差  違約機率  LS模型  Vasicek利率模型 
英文關鍵字 Vasicek Model  LS Model  Probability of Default  Credit Spread 
學科別分類
中文摘要   近年來,企業財務危機頻傳,相關金融監理機制以及信用風險等議題廣為投資人所關心,公司債所承擔的風險不再僅侷限於利率方面,更有可能因為信用的風險而致使投資人蒙受巨額損失;為此,Longstaff與 Schwartz在九五年提出一風險性公司債評價模型(稱LS模型),藉由Vasicek利率模型所推導的無風險債券價值,加上違約機率的估計而延伸出結合利率與違約風險之二因子公司債評價模型,本文即以該模型為實證架構,測試在國內利率與公司債的樣本資料下,LS模型信用價差相對於Merton模型(1974)以及國內交易市場觀察值的表現。

  實證結果發現,LS模型所衡量的理論價差相對市場觀察值而言,普遍存在低估的現象,但信用評等較差的公司債則可能因為違約機率的驟升,導致理論價差增加而高估了實際價差,整體來說,對於違約風險性較高的公司債,模型的預測誤差較大且極端;此外,對模型影響程度較大的參數為資產價值距違約邊界比、資產價值波動性與利率波動性等。
英文摘要 none
論文目次 致謝 I
論文摘要 II
目錄 III
圖表目錄 IV
第一章 序論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第二章 文獻探討 6
第一節 利率期間結構模型 6
第二節 利率期間結構之實證研究 11
第三節 信用價差期間結構模型 13
第四節 結構性信用模型之實證研究 20
第三章 研究模型 23
第一節 VASICEK利率模型 23
第二節 LONGSTAFF-SCHWARTZ模型之假設 25
第三節 風險性公司債之評價 28
第四章 研究方法 32
第一節 資料來源與處理 32
第二節 VASICEK利率模型參數之估計 34
第三節 公司違約參數之估計 38
第五章 實證結果 41
第一節 VASICEK利率參數估計結果 41
第二節 LS模型信用價差預測結果 42
第三節 敏感性分析 45
第六章 結論與建議 47
第一節 結論 47
第二節 研究限制 47
第三節 後續建議 48
參考文獻 49 
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  • 同意授權校內瀏覽/列印電子全文服務,於2006-10-11起公開。
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