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系統識別號 U0026-0812200911290722
論文名稱(中文) 航空公司財務風險因素之探討
論文名稱(英文) Significant Factors of Financial Risks for Airline Carriers
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 交通管理學系碩博士班
系所名稱(英) Department of Transportation & Communication Management Science
學年度 93
學期 2
出版年 94
研究生(中文) 謝玫桂
研究生(英文) Mei-Kuei Hsieh
電子信箱 skycute@mail.tcm.ncku.edu.tw
學號 r5692119
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 134頁
口試委員 指導教授-張有恆
口試委員-葉中興
口試委員-張紹基
口試委員-陳昭宏
中文關鍵字 航空公司  熵權重  財務風險  灰關聯分析  風險因素 
英文關鍵字 Airlines  Entropy Method  Risk Factors  Grey Relation Analysis  Financial Risks 
學科別分類
中文摘要   我國自開放天空以來,航空產業供需情形變動劇烈。近年來受到金融風暴及油價上漲等影響,導致國籍航空公司持續虧損,而航空公司屬資本密集產業,是以財務操作的好壞,對航空公司企業風險影響相當深遠。本研究欲針對航空公司的財務風險加以探討,以瞭解與航空公司財務風險有關的因素為何。

  本研究針對國籍航空公司內、外部環境提出與財務風險有關之因素,以「盈餘波動性」及「現金流量波動性」兩個變數代表財務風險,利用灰關聯分析法,分析各因素與財務風險的相關程度,並利用「熵權重法」決定每個因素權重以解決各因素對系統之重要程度不同的問題,最後求出各因素與財務風險之關聯度及相對排序,藉此瞭解與航空公司財務風險有關的重要因素為何。此外,更以優勢參考序列的概念,排序出各家航空公司在各個年度的財務風險大小。

  本研究發現,在外部環境部分,與航空公司財務風險關聯最密切的是1.實質國民生產毛額年增率,次者為2.製造業每人每月平均薪資年增率、3.工業生產指數年增率、4.美元匯率波動性、5.同時指標綜合指數年增率、6.出口物價指數年增率、7.領先指標綜合指數年增率及8.原油價格波動性等,顯示航空產業易受景氣影響,故航空公司需對景氣變化多加留意,而原油價格波動性與財務風險關聯度不如預期密切,這是因為航空公司大都做好油料避險。在內部環境部分,與財務風險關聯最大的是1.股東權益報酬率,其次是2.營運資金收益率、3.純益率、4.淨值成長率、5.利息保障倍數、6.資產報酬率、7.董監事持股比率、8.資產週轉率,可發現獲利能力構面與財務風險關聯最密切。在各家航空公司財務風險比較部分,研究發現長榮航空財務風險最低,遠東航空及中華航空次之,而瑞聯航空財務風險最高,顯示本模式具有信度。

  本研究提出指標性的財務風險因素,提供航空公司及相關主管機關參考並加以衡量其財務風險,做好風險管理,以事先防範航空公司陷入財務危機而造成航空公司本身及整體社會的損害。



英文摘要  The supply and demand status of the airline industry has changed dramatically since the “Open Sky Policy” was adopted in 1987. In recent years, national airlines have suffered sustained loss for such reasons as Asian financial crisis and rising of fuel price. Hence, it is quite meaningful to examine the significant factors closely related to the financial risks for airlines.

 The purpose of this research is to identify what the most important factors are in relation to the financial risks for airlines. First, the concepts of “volatility in earnings” and “volatility in cash flow” are used to to represent the financial risks. Second, a conceptual framework is developed to incorporate both internal and external environmental factors. Third, to overcome the problems of small sample sizes and unknown distribution of samples, the grey relation analysis is used to select the representative indicators, and the entropy method is used for the weighted averaging of factors. Finally, an empirical study of seven airlines in Taiwan is conducted to obtain the significant factors associated with financial risks in the airline industry.

 The result of the empirical study suggests that the external environmental factors, such as changes in real gross national product, average wages in manufacturing, industry production index, exchange rate fluctuation, coincident index, export price index, leading indicator, and fuel price fluctuation are most significantly associated with financial risks. On the other hand, as to the internal environmental factors, such as return on equity, return on working capital, net profit ratio, growth rate of net worth, times interest earned, return on assets, owners’ ratio of holdings, and assets turnover rate are most significantly associated with financial risks.

 The result of the research has identified the factors most likely to cause the financial risks for airlines, thus enabling the airlines to be aware of financial crisis and to better hedge financial risks.



論文目次 第一章 緒論...................................................................1
1.1 研究動機..................................................................1
1.2 研究目的..................................................................4
1.3 研究範圍與限制............................................................4
1.4 研究流程..................................................................5
第二章 文獻回顧...............................................................6
2.1 財務風險之意義-以風險值角度探討.......................................... 6
2.2 航空公司風險因素.........................................................10
2.3 財務風險因素之分類.......................................................12
2.4 外部環境風險因素.........................................................13
2.5 內部環境風險因素.........................................................19
2.6 小結.....................................................................29
2.7 灰色關聯分析法相關文獻...................................................31
第三章 研究方法..............................................................34
3.1 研究方法 ................................................................34
3.2 研究步驟.................................................................43
第四章 研究結果..............................................................45
4.1各因素與航空公司財務風險之關係............................................45
4.2依航空公司別分析各因素與航空公司財務風險之關係............................66
4.3各因素與各年度航空產業財務風險之關係……………............................87
4.4 國籍航空公司財務風險之比.................................................95
第五章 結論與建..............................................................99
5.1 結論.....................................................................99
5.2 建議....................................................................104
第六章 參考文獻.............................................................106
附錄一、外部環境與航空公司財務風險(盈餘波動性)關聯係數 .....................113
附錄二、外部環境與航空公司財務風險(現金流量波動性)關聯係數 .................115
附錄三、內部環境與航空公司財務風險(盈餘波動性)關聯係數 .....................117
附錄四、內部環境與航空公司財務風險(現金流量波動性)關聯係數 .................119
附錄五、外部環境與航空公司財務風險(盈餘波動性)關聯係數-國際線 ..............121
附錄六、外部環境與航空公司財務風險(現金流量波動性)關聯係數-國際線...........122
附錄七、內部環境與航空公司財務風險(盈餘波動性)關聯係數-國際線 ..............123
附錄八、內部環境與航空公司財務風險(現金流量波動性)關聯係數-國際線...........124
附錄九、外部環境與航空公司財務風險(盈餘波動性)關聯係數-國內線 ..............125
附錄十、外部環境與航空公司財務風險(現金流量波動性)關聯係數-國內線...........127
附錄十一、內部環境與航空公司財務風險(盈餘波動性)關聯係數-國內線.............129
附錄十二、內部環境與航空公司財務風險(現金流量波動性)關聯係數-國內...........131
附錄十三、各航空公司財務風險關聯係數........................................133
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