進階搜尋


   電子論文尚未授權公開,紙本請查館藏目錄
(※如查詢不到或館藏狀況顯示「閉架不公開」,表示該本論文不在書庫,無法取用。)
系統識別號 U0026-0802201801070400
論文名稱(中文) 鋼廠盤價宣告與鋼鐵類股股價異常報酬之研究
論文名稱(英文) A Study on the Relationship between Steel Mill’s Quarter Price Announcements and Abnormal Returns of Stocks in the Steel Sectors
校院名稱 成功大學
系所名稱(中) 財務金融研究所碩士在職專班
系所名稱(英) Graduate Institute of Finance (on the job class)
學年度 106
學期 1
出版年 107
研究生(中文) 鄭博聰
研究生(英文) Po-Tsung Cheng
學號 R87041309
學位類別 碩士
語文別 中文
論文頁數 28頁
口試委員 指導教授-顏盟峯
口試委員-許育綝
口試委員-廖麗凱
中文關鍵字 鋼廠盤價  資訊移轉  損失趨避  累積異常報酬 
英文關鍵字 steel mill’s quarter price  information transfer  loss aversion  cumulative abnormal returns 
學科別分類
中文摘要 臺灣鋼鐵產業有完整上、中、下游產業鏈,過去研究文獻顯示,產業供應鏈內如零售業、石化業等相關產業,存在資訊移轉效果。而鋼鐵產業中下游企業於上游鋼廠盤價宣告後的股價報酬,是否同樣具有資訊移轉之情形,為本研究之探討目的。本研究採用事件研究法,對台灣經濟新報資料庫中分類為鋼鐵類公司之股價,探討鋼廠盤價宣告後是否有累積異常報酬現象產生。實證結果顯示,鋼廠盤價宣告對鋼鐵類股股價產生之累積異常報酬呈現顯著正相關,支持本研究假說一:鋼廠盤價宣告時,對鋼鐵類股股價產生顯著異常報酬之推論。然而,根據展望理論所述,投資人對於損失趨避的敏感度高於愛好利得之特性,亦即投資人存在損失趨避之現象,且壞消息的資訊移轉效果大於好消息,故本研究進一步加入盤價漲跌與虛擬變數之交乘項,以迴歸實證測試盤價下跌所帶來之影響是否大於盤價上漲效果,實證結果亦支持本研究假說二:鋼廠盤價宣告下跌對鋼鐵類股股價異常報酬影響程度大於盤價上漲之推論。
英文摘要 Taiwan's steel industry has a complete range of upstream, midstream and downstream industry supply chain. Previous research literatures show that there are information transfer effects in each industry supply chain, such as retail and petrochemical industries. The purpose of this study is to find out if any information transfer between steel mill’s quarter price announcements and the returns of stock in the steel sectors. Event study method is adopted to analyze the stock price of steel sectors classified in the Taiwan Economic Times (TEJ) database to determine whether there are cumulative abnormal returns (CAR). The empirical results show a significantly positive relationship between steel mill’s quarter price announcements and abnormal returns of stocks in the steel sectors and support the hypothesis 1. However, according to prospect theory, investors are more sensitive to loss aversion than gain capture. That is, investors tend to avoid losses, and bad news is more effective than good news. We further use the interaction term of steel mill’s quarter price and dummy variable in the regression to examine whether the price decline affects more than the price increase does. The results support the hypothesis 2: quarter price announced decline by steel mill has greater influences on abnormal returns of stocks in the steel sectors than announced increase.
論文目次 摘要 i
Abstract ii
誌謝 iv
目錄 v
表目錄 vi
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 5
第三節 研究架構與流程 8
第二章 文獻探討與研究假說 9
第一節 鋼廠盤價的意涵 9
第二節 文獻回顧與假說發展 10
第三章 研究設計與方法 13
第一節 資料來源與樣本選取 13
第二節 研究設計 14
第三節 迴歸模型與變數定義 16
第四章 實證結果與分析 18
第一節 敘述性統計 18
第二節 相關性分析 21
第三節 迴歸分析 23
第五章 結論與建議 25
第一節 結論 25
第二節 研究限制與建議 26
參考文獻 27
參考文獻 壹、中文部分
中國鋼鐵股份有限公司網址:www.csc.com.tw。
中國鋼鐵股份有限公司105年年報。
2016鋼鐵年鑑,財團法人金屬工業研究發展中心。
2017世界鋼鐵統計數據(World Steel in Figures 2017),World Steel Association。
王曉雯、李書行、吳敏政,2011,資本支出宣告與產業資訊移轉:由知識資本 與價值鏈之影響論析,管理與系統,18卷2期,175-206。
王肇蘭、廖思雯、池祥萱,2009,公司是否能藉由媒體曝光度減緩非預期負面盈餘宣告對股市的衝擊?以台灣金融業為例,台灣管理學刊,9卷2期,165-184。
沈中華、李建然,2000,事件研究法:財務與會計實證必備,華泰文化公司。
林耕億,2009,中鋼基本價值分析,國立台灣大學國際企業學系碩士論文
粘凱婷、金成隆、周濟群、汪戊安,2016,法人說明會資訊在供應鏈中之垂直資訊移轉效果:以台灣之半導體產業供應鏈為例,臺大管理論叢,26卷3期,1-34。
黃瓊慧、林雯瑜、陳政芳 ,2001,關聯產業之垂直資訊移轉,證券市場發展季刊 ,13卷2期,1~30。
黃瓊慧、李先莉、單騰笙,2009,管理當局盈餘預測與關聯產業資訊移轉,臺大管理論叢,19卷2期,195-214。
李怡慧、邱瀚䅰、廖惠珠,2011,油價對產業股價的影響。農業與資源經濟,8卷1期,65-89。
張育琳、傅鍾仁、劉俊儒,2013,The Impact of Oil Price on Firm Value of Green Energy Firms: An Empirical Study of Taiwan and the U.S.。管理學報,30卷1期,73-98
黃慧萍,2014,鎳價與台灣不鏽鋼產業之關係探討,國立中正大學國際經濟研究所碩士論文。

貳、英文部分
Arya, B., and Zhang, G. 2009. Institutional reforms and investor reactions to CRS announcements: evidence from emerging economy. Journal of Management Studies, 46(7), 1089-1112.
Banker, R. D., Das, S., and Datar, S. M. 1993. Complementarity of prior accounting information: The case of stock dividend announcements. Accounting review, 28-47.
Barberis, N. and Huang M. 2001. Mental accounting, loss aversion, and individual stock returns, Journal of Finance, 56, 1247-1292.
Brenner, M. 1977. The effect of model misspecification on tests of the efficient market hypotheses, Journal of Finance, 32, 57-66.
Cohen, L., and Frazzini, A. 2008. Economic links and predictable returns. The Journal of Finance, 63 (4), 1977-2011.
Fargher, N. L., and Weigand, R. A. 1998. Changes in the stock price reaction of small firms to common information. Journal of Financial Research, 21 (1), 105-121.
Fama, E. F. 1976. Foundation of Finance (New York, Bscic Books).
Fama, E., L. Fisher, M. Jensen and R. Roll, 1969. The Adjustment of Stock Prices to New Information, International Economic Review, 10(1), 1-21.
Foster, G. 1981. Intra-industry information transfers associated with earnings releases. Journal of Accounting and Economics, 3 (3), 201-232.
Kahneman, D., and Tversky, A. 1979. Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47 (2), 263-291.
McNichols, M., and Dravid, A. 1990. Stock dividends, stock splits, and signaling. Journal of Finance, 45(3), 857-879.
Olsen, C., and Dietrich, R.1985.Vertical information transfers: The association between retailers’ sales announcements and suppliers’ security returns. Journal of Accounting Research, 23 (Supplement), 144-166.
Pandit, S., Wasley, S., and Zach, T. 2011. Information externalists along the supply chain: The economic determinants of suppliers’ stock price reaction to their customers’ earnings announcements. Contemporary Accounting Research, 28 (4), 1304-1343.
Sanger G. C., and McConnell J. J. 1986. Stock exchange listings, firm value, and security market efficiency:the impact on NASDAQ, Journal of Financial and Quantitative Analysis ,21(1), 1-25.
論文全文使用權限
  • 同意授權校內瀏覽/列印電子全文服務,於2023-02-08起公開。
  • 同意授權校外瀏覽/列印電子全文服務,於2023-02-08起公開。


  • 如您有疑問,請聯絡圖書館
    聯絡電話:(06)2757575#65773
    聯絡E-mail:etds@email.ncku.edu.tw